本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似(shì)乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆生(shēng)产(chǎn)代(dài)工(gōng)服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国(guó)大陆(lù)收入第三大(dà)、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工产能第(dì)三大的(de)纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略，拟引进(jìn)国际知(zhī)名企(qǐ)业(yè)合作设立晶(jīng)圆(yuán)代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集(jí)成已(yǐ)成为国内面板显示(shì)驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩(jì)爆(bào)发，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润来(lái)到(dào)了(le)31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下(xià)游(yóu)面(miàn)板行业需(xū)求大幅下滑(huá)，公司选择了(le)业绩最(zuì)好的时候上市(shì)，此后(hòu)走下(xià)坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科以(yǐ)神经(jīng)学科(kē)为(wèi)龙头，强专科(kē)、小综合的(de)发展模(mó)式(shì)，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域的(de)医疗服务网。服务病(bìng)种涵(hán)盖神经学科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功(gōng)能(néng)神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利(lì)率算比(bǐ)较(jiào)低的那一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入(rù)增速(sù)还是(shì)估值），不(bù)关注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)是一家拥有高精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模(mó)头产品的(de)设计(jì)、研发和生(shēng)产及涂(tú)布技术产业化整体(tǐ)解决(jué)方案能力(lì)的高新技(jì)术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模头为锂电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工序(xù)，是(shì)锂电池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电(diàn)池涂布(bù)、半导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂(tú)布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一步(bù)，但行业(yè)基本见顶(dǐng)，下(xià)游(yóu)需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是生产(chǎn)过程中很小的一块市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服(fú)务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一(yī)站式(shì)代工解决(jué)方案，为功(gōng)率、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公(gōng)司提供(gōng)完整生产制造平(píng)台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国(guó)际(jì)关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大(dà)太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因此利润大幅亏(kuī)损，好不(bù)容易快熬(áo)出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预(yù)期(qī)23年底(dǐ)会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅(fú)放缓，公(gōng)司(sī)面对(duì)的(de)压力显然是要比那(nà)些(xiē)已经规模(mó)化完(wán)成有利润(rùn)的公司大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可(kě)能面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分(fēn)散(sàn)染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销售(shòu)，产品以(yǐ)中高(gāo)端(duān)分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶(lún)及其混纺织物(wù)的染色和印花，经(jīng)分散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织(zhī)品，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其中部分(fēn)终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一(yī)路下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都(dōu)不到(dào)，下游服装行业景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司(sī)主营业务一直聚焦于(yú)汽车行业营(yíng)销与后市场(chǎng)服务领域，为客(kè)户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购(gòu)后，公司继续独立经营(yíng)上(shàng)述业务。用友汽车主要面向汽(qì)车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等(děng)客户，提(tí)供营(yíng)销武警能打过特警吗(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗下子公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人均保有量(liàng)的(de)增(zēng)长，公(gōng)司行业(yè)前(qián)景不算很差，但(dàn)公司自身技术含量较低(武警能打过特警吗dī)，产品以车企(qǐ)营(yíng)销系(xì)统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及地理信(xìn)息技术服(fú)务。电力工程技术服(fú)务(wù)占主营(yíng)业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商(shāng)业(yè)企业电力相关(guān)工程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地(dì)理信(xìn)息设(shè)计咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是(shì)电力工程技术服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是(shì)工程(chéng)类(lèi)企业，设备施工业(yè)务(wù)，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频(pín)前(qián)端的芯片设计公(gōng)司(sī)，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计(jì)武警能打过特警吗和销售(shòu)。慧(huì)智微(wēi)具备全套射(shè)频前端(duān)芯片设计能力和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术(shù)体(tǐ)系(xì)以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计能力(lì)为(wèi)核心，兼(jiān)具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品(pǐn)系列覆盖(gài)的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无(wú)线通信射频前(qián)端发射模组、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入(rù)，但高研发(fā)下，公司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估(gū)值却一路上升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值(zhí)在哪里，但(dàn)现(xiàn)在(zài)风口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一(yī)家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销售(shòu)和(hé)服务的国家级高新技术和专(zhuān)精(jīng)特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷达及配套(tào)装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来(lái)越高，对于这种客户不(bù)透明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在无法判断未(wèi)来的价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移(yí)动互联网相关(guān)场(chǎng)景客户(hù)提供移动互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营(yíng)、分发(fā)运营等综合运(yùn)营(yíng)服务，为(wèi)物联(lián)网相关场(chǎng)景(jǐng)提供物联网流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等综合解决方(fāng)案(àn)及云(yún)终端(duān)解(jiě)决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供定制化(huà)的运营支(zhī)撑(chēng)服(fú)务及技术(shù)服务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的(de)综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或(huò)服(fú)务佣金(jīn)，占公司(sī)总收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流量的公(gōng)司，主要是(shì)卖(mài)视频会(huì)员和其他通用流量，业(yè)绩过去几(jǐ)年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联网流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互(hù)联网公司越来越不依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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