随(suí)着一季报(bào)披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读p>

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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