周(zhōu)一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(sh二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗àng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预(yù二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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