钠(nà)电池产能规(guī)划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案投建(jiàn)年雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计(jì)64名分析师和(hé)个人(rén)投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而(ér)随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话会并在(zài)《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回(huí)复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液(yè)的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿(yì)元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后(hòu)产(chǎn)能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离子电(diàn)池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与多(duō)名客户(hù)签(qiān)订了(le)销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能(néng)落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落(luò)地的(de)产能(néng)中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠(nà)电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预(yù)测，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技(jì)术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模化(huà)完(wán)成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池(chí)的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持(chí)续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技(jì)为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客(kè)户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实(shí)施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部(bù)投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接(jiē)的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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