金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格(gé)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人(rén)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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