金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(yìng)了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不(bù)足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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