在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财(cái)报季的(de)业绩天之蓝52度多少钱一瓶超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo天之蓝52度多少钱一瓶)示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Sub天之蓝52度多少钱一瓶ramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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