“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

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　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

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　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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