周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强容量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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