个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的(de)多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期(qī)专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且(鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其(qí)所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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