大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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