尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ong>重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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