昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)一本书多重，一本书多重有一斤吗交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(一本书多重，一本书多重有一斤吗chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内(nèi)食一本书多重，一本书多重有一斤吗用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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