尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。小黄人名字分别叫什么由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shān小黄人名字分别叫什么g)天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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