用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn反函数常用公式大全，反函数运算公式)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级(jí)服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)反函数常用公式大全，反函数运算公式服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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