4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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