在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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