金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算(suàn团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)行办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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