“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历是(shì)交割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此对(duì)天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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