尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势(shì中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产(chǎn中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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