4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句下一句tuī)动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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