随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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