中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融巨(jù)头(tóu)均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后(hòu)续两家外资控股券(quàn)商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激(jī)烈(liè)态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券(quàn)商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间(jiān)、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方(fāng)国际证券(quàn)则(zé)延续(xù)自成立(lì)以来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元(yuán)，较上年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均(jūn)于2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会(huì)批文(wén)，分别(bié)于(yú)2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星展证券2022年实苹果xr重量为多少g(shí)现营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响，证券(quàn)行(xíng)业营业收入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出过高(gāo)，在(zài)展(zhǎn)业初期(qī)容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增(zēng)无减，业(yè)务及管(guǎn)理费(fèi)从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均实(shí)现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人(rén)，数量在(zài)行(xíng)业内排(pái)名(míng)下(xià)游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立(lì)合(hé)资证券(quàn)公司。彼时(shí)由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰(lán)德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业(yè)务团队(duì)成立已逾三(sān)年(nián)，2022年(nián)业务开展和运(yùn)作取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的平(píng)台优势，整合集团资(zī)源，持续(xù)关注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外(wài)机构投资者(zhě)，目标客群机(jī)构投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下(xià)或(huò)将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时间最早的(de)一批合(hé)资券(quàn)商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两(liǎng)家内资(zī)股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业务(wù)进步(bù)明显(xiǎn)，当(dāng)期(qī)实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在(zài)2022年完(wán)成(chéng)了创业板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士(shì)信(xìn)贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交易预计在(zài)6月底前完成。不(bù)言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控(kòng)股券商在(zài)中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报(bào)告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间达成协议和(hé)合(hé)并计(jì)划，截止报(bào)告(gào)日，上述(shù)协议(yì)和(hé)合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属(shǔ)控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能产生(shēng)的影响亦(yì)不明确，该事(shì)项表明存在可能导致对(duì)公司持续(xù)经营能力(lì)产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批(pī)的合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更(gèng)名(míng)为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的控股股东(dōng)、实际控制人(rén)参(cān)股(gǔ)证券(quàn)公司的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过(guò)2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在(zài)2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于(yú)各自(zì)资源(yuán)禀赋深(shēn)入财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易(yì)”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减(jiǎn)持服务、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具(jù)有野村集团特色的高质量(liàng)财富管理服(fú)务(wù)。

　　在(zài)完(wán)成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发(fā)新增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务(wù)迁(qiān)移(yí)工(gōng)作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资产配置为核(hé)心进(jìn)行(xíng)新产品和服(fú)务的(de)研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在岸客户提(tí)供(gōng)财富管理综(zōng)合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品的(de)研发，为客户提供直接对接境外(wài)资本市(shì)场的(de)机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东背(bèi)景(jǐng)的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部，负责(zé)公(gōng)司(sī)高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的(de)运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及(jí)其家族提(tí)供专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对粤港澳(ào)大湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财(cái)富管理部秉持着为客(kè)户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面(miàn)的业务，一方面(miàn)积极扩(kuò)充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一策(cè)略下提供差(chà)异化(huà)选择(zé)及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设立(lì)，公(gōng)司注册地为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从(cóng)事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首(shǒu)家新(xīn)设(shè)的(de)外商(shāng)独资证券公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣(zhā)打证券在内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外资(zī)控股券商数量已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从(cóng)数量上来看，外资(zī)控(kòng)股券商已(yǐ)成为(wèi)市(shì)场上不(bù)容忽(hū)视(shì)的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有数家(jiā)外(wài)资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证券和(hé)青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保险、意(yì)大利(lì)联(lián)合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次来华亲(qīn)身(shēn)感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高(gāo)度重视中国市(shì)场，将继续(xù)与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不(bù)断(duàn)提升，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)和监(jiān)管要求实(shí)现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券(quàn)市(shì)场，对本土证券(quàn)公司既带来了国(guó)际金融机构全面参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所(suǒ)形(xíng)成的冲击(jī)，也带(dài)来(lái)了通过与国际(jì)金融机(jī)构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发(fā)展趋(qū)势初(chū)步形(xíng)成，金融科技对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争新格局(jú)正加速演变。

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