关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍(y上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该(g上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好āi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续加息(xī)预(yù)期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预估下(xià)降的(de)原因来(lái)自(zì)于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出(chū)口需(xū)求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多(duō)是(shì)供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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