5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法i)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法fáng)守across 和 cross的区别，cross和across区别和用法类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进(jìn)入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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