昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和低大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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