AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的(de)核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化(huà)时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功(gōng)比之前(qián)几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度(dù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也在一(y外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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