踩上AI风口的三(sān)六零，年内一(yī)度大涨超(chāo)200％，市值近1500亿(yì)，以致于周鸿祎和(hé)胡欢离婚也被(bèi)市场质疑成(chéng)为(wèi)减(jiǎn)持铺路。但与暴涨的股(gǔ)价和市(shì)值相比，公司的基本面(miàn)较为糟糕，交出了回A上市后最差年报和一季报。

　　4月21日晚，三六(liù)零发布2022年财报，公司实现(xiàn)营业收入(rù)95.21亿元，同比下降12.54％，净利(lì)润(rùn)暴亏22.04 亿元，为2017年回A后(hòu)年报首(shǒu)次亏损。三六零同(tóng)时(shí)发布了2023年一季报(bào)，实现营业收入19.66亿元，同比(bǐ)减少22.17％，净(jìng)利润为亏(kuī)损1.86亿元(yuán)，去(qù)年(nián)同期为盈(yíng)利(lì)2.22亿元。

　　上述财报一出(chū)，股吧等(děng)平台投(tóu)资者炸开(kāi)了锅，不少网友担心公(gōng)司下周一股价走势，尤其周五Ai概念显(xiǎn)现退(tuì)潮迹象。一(yī)季(jì)报显示，三六零(líng)截至3月31日的股东数达到近33万(wàn)，而截至去年(nián)底为(wèi)20万不到，也(yě)就是股价(jià)暴涨的一(yī)季(jì)度股东(dōng)户(hù)数增加约(yuē)13万，增幅65％。

　　三六零的(de)年报同时曝光了其重要投资(zī)企业哪(nǎ)吒(zhā)汽(qì)车2022年的财务数据，后者录得133亿的营业收入，净利润则巨亏69亿元，为此(cǐ)持股10.72％的(de)三六零新增9亿多投(tóu)资损失。

　　回A六年首次(cì)报亏

　　今年一季度(dù)继续亏损

　　三六零这份(fèn)2022年年(nián)报显示，截至报告(gào)期末，公司总资产为386.16亿元，同比下降8.14％；净(jìng)资产为(wèi)317.33 亿元，同比下降9.35％。

　　而公司全年共实现营业(yè)收入95.21亿元，同比下降12.54％。四大业务(wù)板(bǎn)块有三个出(chū)现不同(tóng)程度下滑，其(qí)中(zhōng)贡献营收(shōu)半壁(bì)江山的互联(lián)网广告及(jí)服务收(shōu)入为(wèi)47.1亿元，同比(bǐ)下降25.32％；智能硬(yìng)件业务收入为(wèi)18.88亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)8.5％；互联(lián)网增值服务收入为10.82亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.03％。仅(jǐn)安全及(jí)其他业(yè)务收入增长，收入(rù)为17.91亿元。

　　公司实(shí)现归(guī)属于上市公(gōng)司股东的(de)净利(lì)润则为-22.04 亿元，这是公司2017年从纳斯达克私有化退市回A后首次亏(kuī)损(sǔn)。

　　回(huí)顾过往(wǎng)财报，2017年(nián)到(dào)2022年六个年度，三六(liù)零(líng)营业收入(rù)为122亿元(yuán)、131.3亿元、128.4亿元(yuán)、116.1亿元、108.9亿(yì)元(yuán)、95.21亿(yì)元，营业收(shōu)入(rù)从徘徊到下滑。净利润的表现则更(gèng)差(chà)，除了2019年靠(kào)着非经常性损益(yì)撑到60亿元外，其(qí)他年份均(jūn)在(zài)30亿元附近徘徊，但到了2021年净利润直接下滑七成，只录得9亿(yì)元（扣非6.1亿），直到2022年转(zhuǎn)为亏损(sǔn)22亿元。

　　进入2023年，三六(liù)零延续亏(kuī)损，首季公司(sī)营业(yè)收入19.66亿元，下滑22％，净利(lì)润(rùn)则为亏损1.86亿元，去年同期(qī)为(wèi)盈(yíng)利2.22亿元。对(duì)于(yú)亏损，公司称主要(yào)系营业收入下降及对联营企业(yè)投资损失所(suǒ)致。

　　一季度大增13万股东

　　十(shí)大股东却大(dà)幅减持(chí)

　　股价(jià)一度下跌9成、市值蒸发4000多亿的(de)三(sān)六(liù)零(líng)进入2023年突然迎来转机，诱因(yīn)是(shì)chatGPT的突然爆火。因三六零有搜索(suǒ)引擎，被(bèi)市场(chǎng)认为在(zài)训(xùn)练(liàn)AI大模型上有天(tiān)然优势(shì)，公司及创始人周鸿祎也在(zài)不同(tóng)场合、通(tōng)过不同渠道表达(dá)对大模型的(de)看好，传(chuán)递公司的优势，公(gōng)司在(zài)AI方面(miàn)曝光度甚至(zhì)远超百度。

　　借着这一风口，三六(liù)零(líng)股价(jià)2月7号涨(zhǎng)停，此后一发不可(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗kě)收拾，短短不(bù)到两个月涨幅接近两倍。如果从(cóng)年初算起，涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)达到(dào)了218％，市值(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗zhí)一(yī)度从400多亿飙涨到近(jìn)1500亿，增加(jiā)超千亿市值。尽管近(jìn)期股(gǔ)价有所回调，公司(sī)股价(jià)年内涨幅(fú)仍近150％，市值超过1100亿。

　　此背景下(xià)，三六零年报(bào)和(hé)一(yī)季报出炉后，股(gǔ)吧直(zhí)接炸开了(le)锅(guō)，多数投资者表示大跌眼镜，开始担心下周(zhōu)一股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)。

　　中国基金报记者注意到，随着今年以来股价(jià)的暴涨，三六零的投资(zī)者(zhě)人数大幅(fú)增加。截至到去年底，公(gōng)司有股东户数19.92万户，几乎连续(xù)六个(gè)季(jì)度保持基本不变，但到了今年一(yī)季度末股东数来到(dào)32.88万，净增约(yuē)13万户，增幅(fú)高达65％。

　　与大量投资者涌入相反，一季(jì)度以股权投(tóu)资机构为代表的十大股(gǔ)东却在逢高大幅(fú)减持。十大股(gǔ)东名单显示(shì)，一(yī)季度“北京(jīng)中关村资本基金管理有(yǒu)限公司-北京中发助力(lì)壹号投资基金（有俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(yǒu)限(xiàn)合伙(huǒ)）”减持3009万(wàn)股，减幅近(jìn)40％；金砖丝路（银(yín)川(chuān)）股权投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业（有限(xiàn)合伙）减持2750万股，减幅44％；天津信心奇缘股权(quán)投(tóu)资合伙(huǒ)企业（有限合伙）减持2742万股，减幅49％。上述三大股(gǔ)东合(hé)计减持超约(yuē)8500万(wàn)股，即便按一季度均价计套(tào)现金(jīn)额也在10亿元以上。

　　哪(nǎ)吒汽(qì)车巨亏69亿

　　三(sān)六(liù)零新(xīn)增9亿投资(zī)损(sǔn)失

　　此次三六零的2022年(nián)财(cái)报，也(yě)首次把(bǎ)其投资企业、造车新势力之一的哪吒汽车去(qù)年财务数(shù)据曝光。

　　2022年度，哪吒汽车（经(jīng)营实体(tǐ)为“合纵汽车”）营(yíng)业收入133亿(yì)元，净利润-69.19亿元(yuán)。根据三六零此前公告披露(lù)的数(shù)据，2020年哪吒汽车营收12.97亿元，净亏损13.21亿元；2021年哪吒汽车实现营收57.35亿元，净亏(kuī)损29亿元。这意味着，哪吒汽车2022年亏(kuī)损(sǔn)进一步扩大(dà)，而三(sān)年累计亏损已经超过百亿，达到(dào)超(chāo)112亿元。

　　去年6月26日，三六(liù)零曾公(gōng)告，放弃(qì)对哪吒汽(qì)车的增资权(quán)。具体(tǐ)来看，三(sān)六零全(quán)资(zī)子(zi)公司(sī)三六零私募基金拟(nǐ)将(jiāng)其持有的(de)对应哪吒(zhā)汽车(chē)3.53％股权的出资权转让给两(liǎng)家(jiā)有限合伙企业，对应的增资额为10亿元。据(jù)此估算(suàn)，哪吒汽车估值为282亿元。放弃(qì)上述增资权(quán)后，三(sān)六零持有哪(nǎ)吒(zhā)汽(qì)车11.43％的股(gǔ)权。

　　而(ér)到了2022年12月28日，三六(liù)零又发布对外投资进(jìn)展公告称，已与哪吒(zhā)汽车各股东方签署有关协议，以支持哪吒汽(qì)车(chē)股(gǔ)份制改造。2023年1月，三六零发布《关(guān)于对外(wài)投资进展》公告显示(shì)，为了配合哪吒汽车股改，三(sān)六零的持(chí)股比例降(jiàng)至10.72％，对应(yīng)账面价值为11.53亿元。此时，半年多一点哪吒汽车的估值已经缩(suō)水为107.56亿元，跌了一半不止。

　　此次(cì)2022年财务数据出炉(lú)后，哪吒汽车(chē)估值(zhí)会否进一步下调不(bù)得(dé)而知。

　　由于(yú)哪吒(zhā)汽车(chē)的亏损(sǔn)，三六零持(chí)有股(gǔ)权的账面值出(chū)现较(jiào)大投资损失。2022年(nián)公司的投(tóu)资收益为亏(kuī)损12.93亿元，变动金(jīn)额14.47亿元(yuán)，剔除出售欧朋浏(liú)览(lǎn)器确认的(de)投资(zī)亏损5.14亿(yì)元，意味着哪吒汽车带来的投资亏损约9.4亿(yì)元。

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