金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常出现(xià花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了n)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在低位。

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