随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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