5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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