射频芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融资快车道(dào)，先后引入(rù)了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙(shā)江创投等一系(xì)列(liè)外部(bù)机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及(jí)金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年触(chù)底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力(lì)有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要(yào)包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思　毛利(lì)方(fāng)面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之路(lù)。公开信(xìn)息显示(shì)，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截(jié)至(zhì)IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达(dá)5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基(jī)金二期(qī)在投资慧智微的(de)近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示，公司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本(běn)市场对包(bāo)括(kuò)慧(huì)智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年(nián)的(de)市场相差无几(jǐ)。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手机的(de)温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去(qù)年(nián)10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者众，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一(yī)步压低了自(zì)身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射(shè)频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商宣布(bù)完成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖(gài)了中金(jīn)资本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频前端领域(yù)取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术(shù)迭代(dài)，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤(lǜ)波器、多(duō)工器的产(chǎn)业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

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