净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全(quán)基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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