用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服(fú)务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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