“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子时报(bào)》援引知情人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期(qī)的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货(huò)价(jià)格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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