金融界(jiè)5月15日(rì)消息 央(yāng)行今日进行1250亿(yì)元1年期MLF操(cāo)作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经有消(xiāo)息称(chēng)本月(yuè)MLF中(zhōng)标利率有可能(néng)下调，但是机构分析(xī)，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾在3月(yuè)公开表(biǎo)示目前实(shí)际利率的(de)水(shuǐ)平是(shì)比较合适，且4月28日政治局会议对一季(jì)度的(de)经(jīng)济(jì)复苏给(gěi)予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落(luò)至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升(shēng)。5月是缴税大月(yuè)，需要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒体报道(dào)称，自5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构(gòu)降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计(jì)银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款利率上(shàng)限的下(xià)调有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)银行净息(xī)差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指(zhǐ)出，近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深(shēn)化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降背后的(de)原因，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收(shōu)窄。因此，存款利(lì)率客(kè)观上可减轻银(yín)行负债成本，但是这并不(bù)足(zú)以触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为消(xiāo)费(fèi)及向(xiàng)金融资(zī)产流入(rù)。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广(guǎng)东等(děng)多地(dì)中小(xiǎo)银行（地方农商(shāng)行为主(zhǔ)）发(fā)布公告下调(diào)人民币存(cún)款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济(jì)观(guān)察网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限将下调(diào)，特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王引发“降息潮(cháo)”的热议(yì)。不(bù)过(guò)，作为我国利率(lǜ)体系的“压(yā)舱(cāng)石(shí)”，1年期存(cún)款基(jī)准利(lì)率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮(lún)银行存款利率调降严(yán)格意义上并非(fēi)真的(de)降息(xī)。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存款利率调降也属于“利率市场化”的进一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款维持(chí)高位，居民储蓄释(shì)放速度较慢(màn)。因此，存款利率调降背景下(xià)，居民储(chǔ)蓄(xù)有望进一步流出，更多流(liú)向(xiàng)消费、房贷、资(zī)本(běn)市场等(děng)。二、资(zī)金杠(gāng)杆(gān)抬升(shēng)、空转加剧。2023年(nián)3月降准以(yǐ)来，资金利(lì)率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度(dù)上可以疏通流动性淤积(jī)，支撑宽信用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调(diào)降后，银行净息差大幅收(shōu)窄(zhǎi)，尤(yóu)其(qí)是城商行(xíng)、农商行，因(yīn)此压降存款成本(běn)、规(guī)范吸储行为也属于大势(shì)所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降客观上(shàng)将(jiāng)减轻银行负债成本，但我们(men)认(rèn)为，这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模(mó)转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向金融资产流入(rù)；回归基本面来(lái)看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好(hǎo)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产和长期国债(zhài)。客观上特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王，本轮银行(xíng)下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月(yuè)、9月的效果(guǒ)类(lèi)似，可以降低负债(zhài)端成本，保护银行净息(xī)差。当前流动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解(jiě)，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降，理(lǐ)论上可以促使(shǐ)存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺(cì)激难度较大，倾向于认(rèn)为消(xiāo)费环比修复最快的时候(hòu)已经过去(qù)。再回归(guī)经济基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，意味着长端利率仍有望继续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王