昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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