财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一(yī)举措在一(yī)季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带(dài)动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂(l地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获(huò)利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公(gōng)司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价格下跌(diē)和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码并不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(dī)于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍(rěn)低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很有可(kě)能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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