在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病t="基(jī)民懵了！涨跌这(zhè)么吓人，“这个日经正经不？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506026.png">

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇(huì)率(l蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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