财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàn科长相当于什么级别？g)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士(shì)此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的产能也在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足(zú)以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù科长相当于什么级别？)是(shì)一个(gè)下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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