金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因strong>

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（C恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因DEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。