5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市(shì功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(ch功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思í)续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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