财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(l拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线óng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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