财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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