用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是三衢道中古诗曾几的几,怎么读，三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思曾几的三衢道中的意思踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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