4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，小舞去掉所有衣服是什么样子的产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2小舞去掉所有衣服是什么样子的023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，小舞去掉所有衣服是什么样子的郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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