今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(h中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单é)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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