昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似(s81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程hì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.981的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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