“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转正。

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　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等(děng)发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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