5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也(yě)不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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